蔚来2026年一季度财报发布了，数据确实有点猛。
先说交付量。一季度干了83,465辆，同比增长98.3%，接近翻倍。拆开看，蔚来主品牌58,543辆，乐道13,339辆，萤火虫11,583辆。
在春节淡季叠加补贴退坡的背景下，这个数字含金量不低。对比一下隔壁，零跑一季度11万辆，理想9.5万辆，小鹏6.2万辆还同比下滑了33%。蔚来这个增速，在新势力头部阵营里是最猛的。
营收更有看点。一季度总营收255.3亿元，同比增长112.2%，上市以来单季营收同比增速最高的一季。零跑一季度营收108亿，增速只有8%。蔚来这一波直接翻倍，差距拉得有点大。
利润也翻身了。经营利润6,680万，连续两个季度盈利。虽然不是什么大钱，但对蔚来来说，连续盈利本身就是一种信号——之前那个“卖一台亏一台”的梗，暂时可以收起来了。
毛利率值得单说。综合毛利率19%，整车毛利率18.8%，都是四年来新高。更有意思的是，换电、服务、周边这些“其他销售”，毛利率干到了20.6%，头一回超过整车。蔚来搞了这么多年换电和服务，终于开始能自己养活自己了。
而且蔚来对二季度挺乐观，预计交付11万到11.5万辆，营收327到344亿，同比增速都在50%以上。
说实话，看到这份财报，第一反应是：蔚来终于走上正轨了。但别急着开香槟。正轨是上了，前面的路可没变平坦。
一季度能爆，一部分原因是蔚来品牌靠改款和新车型拉了一波需求，乐道L90也在30万级大型SUV市场站稳了。但改款红利吃完了怎么办？乐道能不能持续月销破万？萤火虫刚起步，换电网络还在铺，能贡献多少增量还是未知数。
更关键的是，竞争只会越来越狠。比亚迪大唐25万起步杀进全尺寸SUV，问界M9在50万级继续霸榜，理想i系列纯电也在下半年要来。蔚来在高端纯电的坑位，四面受敌。
换电这条护城河，也在被宁德时代的巧克力换电慢慢追。服务体验的优势还在，但差距在缩小。
所以说，一季度财报确实是一份漂亮的成绩单，蔚来用数据证明了自己能赚钱、能上量。但汽车行业没有终点线，只有下一圈。二季度能不能接住一季度的势头，乐道和萤火虫能不能撑起下半年的增长，这才是真正的考验。
总之，恭喜蔚来。但请继续跑，别停。
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